以分析海量公开数据为主要手段的量化投资，也需要调研上市公司吗？

近日，一则调研动态引发市场热议：幻方量化旗下一位研究员参与了对上市公司凯文教育（002659）的调研，参与同一场调研的，多为证券公司、公募基金和几家主观私募公司，并未有其他量化私募的身影。

(资料图)

记者注意到，今年以来，知名量化私募幻方量化尤为活跃，调研上市公司已达76次。

量化巨头频繁调研上市公司

事实上，这并非幻方量化第一次现身上市公司调研。

记者根据数据梳理发现，今年以来截至5月9日，幻方量化旗下两个主体宁波幻方量化投资管理合伙企业(有限合伙)和浙江九章资产管理有限公司，合计调研上市公司76次，超过宁泉资产、千合资本等主观私募的公开调研频次。而在2022年，幻方量化一年内调研上市公司达190次。

记者发现，其他头部量化私募较少甚至从未出现在调研中。今年以来，知名量化私募中，仅鸣石投资参与过2次调研。2022年，明汯投资曾参与了7次上市公司的调研，九坤投资进行了4次调研。不过，这都与幻方的调研频次相差巨大。

噱头还是另辟蹊径？

量化投资往往是利用大量的公开信息做出投资决策，那么，量化投资也需要亲自调研上市公司吗？

对此，记者采访多位量化人士，得到的回复均是“量化投资一般不需要调研上市公司”，只有加入主观风格行业分析，或做量化行业指增产品，或做主观基本面和量化投资的结合，才可能需要调研。

不过，幻方量化回应表示：“用公开的量价数据去分析预测金融市场，只是量化投资中一个常用手段。对上市公司做调研，获取行业数据，也是大数据的一个部分。为了更好、更全面地理解金融市场。量化调研和主观调研没有本质区别，都是需要更好的理解上市公司的逻辑，更好地建立金融模型，不要用传统的观点看待两种投资方式，割裂主观和量化，主观也用量化建模的方式去帮助分析，量化也可以用主观的手段和思考方式去做深入研究。”

另一家头部量化私募介绍，从本质上来说，不管是量化还是主观，都是利用公开信息数据进行分析处理形成投资决策，力求获取理想的超额收益。量化私募进行上市公司调研也属于收集公开信息的一种方式。量化做基本面的调研和主观差异不大，区别可能在于研究思维和应用落地的不同，量化擅长应用国际前沿的数学金融分析技术，能够统观信息全局进行科学化、系统化分析，不过最后回归到业绩上，两者都是为了获取更好的投资回报。

头部私募寻求多策略发展

一位业内资深人士向记者透露，“量化一般是不需要调研上市公司的，幻方此举或因为他们一度想做基本面结合量化的策略，不过这条路暂未走通。”

“一家公司可以做量化，也可以有非量化的策略。”业内人士表示。从海外经验来看，资料显示，在对冲基金泥沙俱下的2022年，管理500多亿美元的量化巨头城堡投资（Citadel）获得160亿美元的净收益，其中大部分收益来自于非量化策略。据悉，城堡投资团队投资能力覆盖量化股票、主观多空、固收、信用债、宏观等多领域。

“从海外发展来看，千禧年是做量化私募出身，但发展到现阶段，业务布局中既有主观策略也有量化策略。纵观两种投资方法论，主观和量化各有所长，海外机构已将主观和量化进行融合，或许未来这也是一种演变趋势。”一位头部量化人士表示。

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